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市場觀察
蘇州高新：住宅銷售好商業(yè)地產(chǎn)穩(wěn)
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中報(bào)業(yè)績同比下降。上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.62億元,凈利潤5913.36 萬元,同比分別降低29.16%和32.47%。營業(yè)收入中,商品房結(jié)算4.25億元,動(dòng)遷房結(jié)算3.26億元。
上半年銷售情況好,別墅項(xiàng)目銷售突出。上半年完成商品房合同銷售面積23.95萬平方米,合同銷售收入12.99 億元,同比分別增長232.48%和225.43%。理想家園、名墅東苑、文昌花園、名尚花園、大河山、水秀坊、東湖林語、揚(yáng)州名興花園等多個(gè)樓盤均銷售較好;其中,大河山5月開盤,銷售3萬平米,別墅銷售好于公寓,雙拼別墅價(jià)格12000元/平米;水秀坊別墅價(jià)格近8000元/平米。
上半年商品房開復(fù)工面積128.5萬平米,同比略有下降;存貨余額有所增加,反映公司加大了開發(fā)投入,尤其是天都花園、大河山、獅山廣場等投入增加較多。
公司資金寬裕。資金主要來源于銷售回款、銀行貸款、票據(jù)結(jié)算融資等。期末貨幣資金余額25.2億元;長短期貸款加應(yīng)付票據(jù)余額60.4億元,同比增長約30%。發(fā)行公司債的申請已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),年內(nèi)有望實(shí)施發(fā)行。
商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)正有序穩(wěn)步推進(jìn)。商業(yè)項(xiàng)目天都商貿(mào)正在建設(shè)中,其中50%即3萬余平米在動(dòng)工前已經(jīng)與商家簽訂了租賃合同,受地鐵施工影響,進(jìn)度略有滯后。商辦結(jié)合項(xiàng)目鉆石廣場即將開工,可能將分割銷售。青山賓館開發(fā)建設(shè)正有序推進(jìn)。獅山廣場規(guī)劃方案已確定,暫未開工。
下半年將繼續(xù)加強(qiáng)銷售。下半年天都花園將開盤,其余在售項(xiàng)目將繼續(xù)加大銷售力度。公司將積極應(yīng)對外部環(huán)境的變化,謀求公司的平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展。
公司將積極關(guān)注土地市場變化,適當(dāng)增加土地儲備。報(bào)告期公司通過公開市場增加了位于新區(qū)通安鎮(zhèn)的一塊5.2萬平米(用地面積)的住宅土地。公司在研究蘇州樂園品牌提升和輸出,探索“旅游+地產(chǎn)”的協(xié)同效應(yīng)。
增持-B評級。公司基本面較為平穩(wěn)。股票市場短期內(nèi)發(fā)生調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)上升。公司每股RNAV6.4元,給予50%溢價(jià);用市盈率法對公司幾類業(yè)務(wù)分部估值,其中商品房開發(fā)業(yè)務(wù)09年EPS0.19元/股,給予30倍PE。綜合RNAV和PE兩種估值方法,給予公司股票6個(gè)月目標(biāo)價(jià)8.5元/股。
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