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市場觀察
中航地產(chǎn)受托管理珠海酒店有望提升公司盈利
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中航地產(chǎn) (000043)9月10日發(fā)布公告稱，09年9月8日，深圳市中航酒店管理有限公司與中國航空技術(shù)珠海有限公司簽署了《珠海凱迪克酒店全權(quán)委托合同》，中航技珠海公司將其擁有的珠海凱迪克酒店全權(quán)委托給酒店管理公司，由酒店管理公司對酒店進行經(jīng)營、管理、監(jiān)督和指導，期限五年，按酒店預(yù)計效益測算，合同總價款約為人民幣250萬元。酒店管理公司為中航地產(chǎn)的控股子公司，公司控股股東中國航空技術(shù)深圳有限公司、中航技珠海公司均為中國航空技術(shù)國際控股有限公司的全資子公司，因此本次交易構(gòu)成公司關(guān)聯(lián)交易。
據(jù)悉，合同簽署后，珠海凱迪克酒店將使用“格蘭云天”中英文字樣對酒店冠名，具體名稱為“珠海凱迪克格蘭云天大酒店”，有利于塑造和提升中航酒店的品牌和聲譽；中航酒店能利用其專業(yè)經(jīng)驗，按照酒店管理公司的管理規(guī)范和流程對該酒店進行經(jīng)營管理，達到取得良好經(jīng)營成果的目標，增加公司酒店業(yè)務(wù)的營業(yè)收入和利潤。
09年6月，中航地產(chǎn)正式托管中航城，自02年開始的中航集團整合其地產(chǎn)業(yè)務(wù)終于完成。中航地產(chǎn)明確了以房地產(chǎn)開發(fā)為主體，物業(yè)經(jīng)營與管理業(yè)務(wù)、酒店經(jīng)營與管理業(yè)務(wù)為兩翼的發(fā)展戰(zhàn)略。 此次受托管理珠海凱迪克酒店。將使得公司酒店經(jīng)管業(yè)務(wù)不斷增強，可增加公司酒店業(yè)務(wù)的營業(yè)收入和利潤，提升公司未來盈利能力以及綜合管理能力，有助于整體長遠發(fā)展。
資料顯示，中航地產(chǎn)前身深圳航空大廈實業(yè)有限公司，由中國航空技術(shù)進出口深圳公司聯(lián)合國內(nèi)24家有實力的大中型企業(yè)共同發(fā)起，07年11月變更為“中航地產(chǎn)”。公司的目標是以房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)為龍頭，以酒店、物業(yè)管理為兩翼的綜合發(fā)展戰(zhàn)略，遠期目標是成為國內(nèi)一流的商業(yè)地產(chǎn)投資開發(fā)商。公司正借助該種戰(zhàn)略努力向“零售業(yè)＋酒店＋住宅”獨特的商業(yè)地產(chǎn)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型；作為中國航空技術(shù)進出口深圳公司旗下專業(yè)經(jīng)營商業(yè)地產(chǎn)的唯一平臺，在未來幾年內(nèi)，中國航空技術(shù)進出口深圳公司會陸續(xù)將其商業(yè)地產(chǎn)逐漸注入公司，利用公司的資本運作平臺，逐步完成中國航空技術(shù)進出口深圳公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)的內(nèi)部重組。借助大股東的雄厚背景和豐富資源，公司努力打造成為一流的綜合類地產(chǎn)公司。08年底，公司剛剛簽約剝離了旗下瀕臨虧損的自行車制造業(yè)務(wù)，緊接著公司又收購了瑞遠的工業(yè)地產(chǎn)用地，一系列動作目的很明確，即公司要專注房地產(chǎn)開發(fā)主業(yè)，進一步貫徹公司“一體兩翼”的經(jīng)營戰(zhàn)略，資源優(yōu)勢得到進一步集中。
經(jīng)過二十余年的發(fā)展，公司逐步發(fā)展成為集地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)管理、酒店管理為一體的綜合性集團公司。公司憑借上市公司的有利平臺，通過重組、并購等方式，整合資源、擴大規(guī)模、突出主業(yè)，先后完成了物業(yè)、酒店、地產(chǎn)三大關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的整合重組工作，形成以地產(chǎn)業(yè)務(wù)為主，以物業(yè)管理和酒店管理業(yè)務(wù)為兩翼，充分發(fā)揮整體協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢的商業(yè)地產(chǎn)經(jīng)營格局。至08年底，公司旗下控股和參股企業(yè)達25家，托管企業(yè)1家。公司現(xiàn)已成功打造深圳繁華中心區(qū)的建筑面積80萬平方米的深圳中航城以及深圳觀瀾建筑面積31萬平米的觀瀾中航城。
雖然09年上半年房地產(chǎn)市場回暖超預(yù)期，但是公司許多項目開發(fā)周期延長，同時其酒店、辦公及商業(yè)項目占比較高，接近50%，大量的商業(yè)物業(yè)開發(fā)對公司的資金及招商運營能力要求非常高，因此公司未來幾年的資金壓力較大，投資回報率可能相對較低。
公司財務(wù)方面顯現(xiàn)隱憂。截止09年中期，公司資產(chǎn)負債率為65.43%；公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.58億元，主要系房地產(chǎn)開發(fā)各項目建設(shè)持續(xù)投入，而項目尚未進入銷售期或在售項目銷售緩慢，資金回籠較慢。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.26億元，主要系預(yù)付深圳中航幕墻工程有限公司股權(quán)收購款以及酒店項目裝修改造投入，還有收購其他地方項目所致。目前這些項目短期內(nèi)難以進入盈利階段。
09年中報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入52,119.68萬元，同比減少27.38%；實現(xiàn)凈利潤1,151.39萬元，同比減少30.30%；實現(xiàn)每股收益0.0518元。
截止10日收盤，中航地產(chǎn)收于18.08元，最高價18.85元，最低價16.71元，上漲5.48%，換手率9.43%。
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