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美國銀行業(yè)：不確定因素在商業(yè)地產貸款
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銀行資產質量:商業(yè)地產貸款不確定性因素較大我們分別對美國的住房貸款、商業(yè)地產貸款和消費貸款的資產質量進行分析。住房貸款的違約率從2月以來保持穩(wěn)定,綜合居民銷售數(shù)量和價格分析,居民住房貸款的資產質量繼續(xù)惡化可能性小。消費貸款資產質量數(shù)據(jù)連續(xù)4個月企穩(wěn),金融計提比例首次下降,表明。信用貸款質量企穩(wěn)的跡象明顯。
商業(yè)地產貸款違約率仍未表現(xiàn)出企穩(wěn)的趨勢, BBB級的CMBS的利差(spread)仍保持在高位,表明市場預期銀行資產的商業(yè)地產貸款違約率短期內不會下降,該部分資產質量有可能繼續(xù)惡化。
美國銀行業(yè)估值美國 7 大銀行的09 年的PB 平均為1.13,09 年的P/有形凈資產為2.5; 09年PE 均值為23,10 年PE 為20 倍。美國區(qū)域銀行的09 年的PB 平均為0.79,09 年的P/有形凈資產為0.99; 09 年PE 均值為126,10 年PE 為48 倍。美國區(qū)域銀行以傳統(tǒng)的貸款業(yè)務為主,貸款資產主要集中在與土地相關的貸款,市場預期區(qū)域銀行的撥備會繼續(xù)升高,所以估值相對便宜,某些區(qū)域銀行的估值包含了破產的預期。
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