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市場觀察
迪士尼落滬引發(fā)五大疑問
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“迪士尼板塊”為何滯脹？
項(xiàng)目獲批當(dāng)日，迪士尼概念板塊卻整體表現(xiàn)平平，甚至一路領(lǐng)跌，直到尾盤才出現(xiàn)一絲曙光。
項(xiàng)目正式獲批，這對于迪士尼板塊而言，最大的利好消息莫過于此，但為何股價卻按兵不動？許多投資者對該板塊的異常表現(xiàn)不解。
分析人士認(rèn)為，面對重大利好，之所以出現(xiàn)滯脹的原因，是由于前期該板塊整體漲勢過猛，技術(shù)上存在著較大的回調(diào)壓力；而同時，項(xiàng)目的正式獲批，也意味著利好兌現(xiàn)，前期獲利盤也會紛紛選擇在此時獲利了結(jié)。因此，板塊整體也面臨著較大的拋盤壓力，滯脹并不意外。
該分析人士進(jìn)一步指出，“迪士尼項(xiàng)目的建設(shè)全面正式啟動后，該板塊又將掀起新一輪的投資機(jī)會”。他認(rèn)為，從中長期來看，隨著迪士尼項(xiàng)目建設(shè)的推進(jìn)，相關(guān)上市公司會真正從中受益，該板塊后續(xù)還將有一波升浪。
是否將影響香港迪士尼？
目前，香港和東京已經(jīng)建成迪士尼樂園，上海迪士尼建成后，將形成迪士尼在東南亞三足鼎立之勢，它們之間是否會相互影響？對此，上海社科院文化產(chǎn)業(yè)研究中心主任花建表示，影響并不會很大。他以位于美國洛杉磯和奧蘭多的兩家迪士尼為例，“美國只有3億人口，一南一北有兩個迪士尼，還有如環(huán)球影城等多家大型主題娛樂中心，東南亞地區(qū)是全球最有活力的經(jīng)濟(jì)體，具有20億人口的廣闊市場空間”。
而談及上海迪士尼是否會造成香港迪士尼客流流失一事，迪士尼公司予以否認(rèn)。香港迪士尼樂園度假區(qū)行政總裁金民豪表示，上海迪士尼項(xiàng)目獲批是迪士尼公司在中國市場發(fā)展的又一重要進(jìn)展，中國是一個充滿活力的重要市場。迪士尼公司今年7月已宣布香港迪士尼樂園的擴(kuò)建計(jì)劃，這是迪士尼公司在亞洲區(qū)內(nèi)的一項(xiàng)重要投資。香港迪士尼正在努力推進(jìn)計(jì)劃落實(shí)。
香港旅發(fā)局主席田北俊認(rèn)為，上海迪士尼對香港迪士尼以及香港旅游產(chǎn)生的影響并不大。他指出，內(nèi)地每年來港旅客近3000萬人，其中160萬人會去香港迪士尼樂園，而當(dāng)中約80萬人來自廣東，相信廣東旅客來港更方便。至于會否分流客源，田北俊表示，要視上海迪士尼樂園的主題區(qū)是否與香港迪士尼重復(fù)，相信迪士尼公司會做出適當(dāng)考慮。
香港東亞銀行[28.70 2.68%]經(jīng)濟(jì)學(xué)家也分析，上海迪士尼建成后，主要客源是中國東部與北部，而中國南部游客還是會選擇香港迪士尼。
“迪士尼地產(chǎn)”能走多遠(yuǎn)？
在上海市政府宣布迪士尼落戶上海的同時，上海市政府“別有用心”地對外拍賣了位于迪士尼項(xiàng)目附近的住宅和商業(yè)用地，以試水迪士尼周邊土地的增值情況。最終，拍賣結(jié)果正合上海市政府心意，兩塊土地都瘋狂溢價。
11月4日上午進(jìn)行拍賣的是位于浦東新區(qū)川沙新市鎮(zhèn)A08-03的住宅地塊，其離樓面價達(dá)1.4萬元/平方米。溢價率高達(dá)264%。據(jù)了解，這個樓面價就已超過了周圍的房價水平。地塊開發(fā)完成后，房價將至少超過2萬元/平方米。
在迪士尼片區(qū)的川沙功能區(qū)，一個原本沒有地鐵直達(dá)、離市中心有一個多小時車程的浦東小鎮(zhèn)，如今搖身一變成了資本青睞地。川沙功能區(qū)域新房房價從2004年初的3000元/平方米一路飆升至當(dāng)前的1.4萬元/平方米左右，已經(jīng)與上海市的平均房價持平。
在迪士尼概念的輻射下，商業(yè)地產(chǎn)的利好大于住宅地產(chǎn)。分析師薛建雄認(rèn)為，迪士尼樂園建成之后，必然帶來周邊餐飲、酒店等商業(yè)的繁榮，商業(yè)服務(wù)帶來常住人口的增加就必然帶來周邊城市功能的發(fā)展與完善。
不過，迪士尼樂園還未進(jìn)入實(shí)質(zhì)建設(shè)階段，周邊的地價房價就如此飆升，業(yè)內(nèi)分析擔(dān)心前期過多地透支“迪士尼”概念，可能存在著泡沫的風(fēng)險，將來出現(xiàn)價格大幅下跌的可能。
能否實(shí)現(xiàn)年收益100億美元？
迪士尼可以稱之為是一個“人氣產(chǎn)品”，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，迪士尼落戶上海必然會對上海的旅游、商業(yè)、酒店等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)有非常明顯的刺激和提升作用。目前，迪士尼已經(jīng)形成了較為完整的贏利模式。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，迪士尼主題公園70％左右的收入都來自衍生消費(fèi)品以及酒店等“二次消費(fèi)”。
然而也有聲音質(zhì)疑認(rèn)為，上海迪士尼在剛開業(yè)時，或許會吸引很多游客，但中長期的贏利前景很難預(yù)料。對此，上海社科院商業(yè)研究中心主任朱連慶表示反對�！叭绻缓�，就不會有那么多的地方爭搶�！彼J(rèn)為，與香港迪士尼不同，上海迪士尼在內(nèi)地將暫時是唯一的，因此它輻射的區(qū)域除了上海、長三角外，還會有更大的范圍。
“根據(jù)其他城市迪士尼樂園的數(shù)據(jù)推算，上海迪士尼建成后每年可吸引旅游總?cè)藬?shù)的5%-10%前往，可達(dá)1500萬人次�！被ńū硎�，2008年上海國內(nèi)旅游人數(shù)達(dá)1.1億人次，國際旅游者640萬人次。按此推測，上海迪士尼建成初期，每年將可吸引近千萬旅游者，待其全部建成后，每年的旅游人數(shù)可達(dá)到1500萬人次。同時，上海迪士尼還將給上海帶來每年上百億美元規(guī)模的總體收入和數(shù)萬個就業(yè)崗位。
合資運(yùn)營公司最終如何架構(gòu)？
華特迪士尼公司發(fā)表聲明稱：“最終協(xié)議完成之際，項(xiàng)目的初始階段將包括一個具有為上海地區(qū)量身打造的神奇王國式主題樂園和與全球迪士尼旅游目的地度假區(qū)一致的其他設(shè)施�！�
有媒體披露，上海迪士尼總投資將達(dá)244.8億元，美國迪士尼公司將持有上海迪士尼樂園43%的股份，上海市政府所有的一家合資控股企業(yè)則將持有57%的股份。對此，華特迪士尼在中國的公關(guān)公司相關(guān)工作人員表示，中美雙方正就合作的具體內(nèi)容和細(xì)節(jié)進(jìn)行深入磋商，上海迪士尼項(xiàng)目將由華特迪士尼與上海幾家國有企業(yè)共同運(yùn)營，但具體運(yùn)營構(gòu)架還未形成。
在上海迪士尼項(xiàng)目的投資和控股方面，業(yè)內(nèi)人士紛紛認(rèn)為，中方將占主要部分，美方則擁有更多的管理職能。花建也表示，迪士尼在香港、東京等地已經(jīng)形成較為成熟的合作模式。
然而，香港迪士尼建成多年一直并不贏利的前車之鑒也值得上海好好研究。香港中文大學(xué)財務(wù)系副教授蘇偉文曾表示，美國迪士尼公司所收取的高額特許費(fèi)被當(dāng)作經(jīng)營性開支，正是香港迪士尼項(xiàng)目虧損的根本原因。根據(jù)協(xié)議，香港特區(qū)政府以注資、撥地及貸款方式占有項(xiàng)目57%的股份，迪士尼注資24.5億元，擁有43%的股份，投入品牌，并從中收取專營費(fèi)用和管理費(fèi)。香港一位業(yè)內(nèi)人士也指出，“一定不要答應(yīng)對方過于苛刻的條件，那會大大降低項(xiàng)目贏利的可能性”。
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