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市場觀察
迪拜主權(quán)債務(wù)危機(jī)的來龍去脈
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歐洲大銀行是迪拜的主要貸款銀行,受迪拜債務(wù)危機(jī)的影響,渣打集團(tuán)在香港股市的股價周四、周五分別暴跌4.87%、8.62%,匯豐控股分別暴跌1.82%、7.59%。
11月20日英國金融時報稱,迪拜最大銀行的行長同時是迪拜國際金融中心主管的OMAR被撤職,本周三晚間迪拜政府宣布,打算要求迪拜世界的債權(quán)人允許該公司“暫�！眱斶�債務(wù)。迪拜的整個債務(wù)危機(jī)由此引發(fā)全球的關(guān)注。
■端倪實際上,對于日前曝出的迪拜債務(wù)危機(jī),早在2008年第四季度全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)、房價大跌時就已露出端倪。去年10月中旬穆迪投資就發(fā)布了一份報告,當(dāng)時對迪拜政府相關(guān)負(fù)債的粗略統(tǒng)計已高達(dá)476億美元,這比2006年迪拜460億美元的GDP還要高,并認(rèn)為未來五年迪拜的財政杠桿還將持續(xù)攀升,只有迪拜的一些大型建設(shè)項目完工后運(yùn)作良好,自由現(xiàn)金流出現(xiàn)凈流入,迪拜財政才開始去杠桿。
■爆發(fā)就在全球經(jīng)濟(jì)逐漸進(jìn)入復(fù)蘇的佳境,迪拜主權(quán)基金債務(wù)評級的下降引發(fā)了歐美股市的一陣恐慌。日前,阿拉伯聯(lián)合酋長國迪拜酋長國政府宣布,將重組國內(nèi)最大的企業(yè)實體迪拜世界,其負(fù)債額高達(dá)590億美元。迪拜政府稱,迪拜世界請求債務(wù)償還日至少延長到明年5月30日,其旗下棕櫚島集團(tuán)的35億美元到期債券也將被延后償還。作為回應(yīng),穆迪投資和標(biāo)準(zhǔn)普爾都大幅下調(diào)了眾多迪拜政府相關(guān)實體的債務(wù)評級,迪拜的賴債風(fēng)險在全球政府中排名第六,高于冰島。
■損人從迪拜的債權(quán)人來看,歐洲銀行是主要的貸款銀行,如瑞士信貸、巴克萊、匯豐控股、蘇格蘭皇家銀行等。高盛指出,截至6月末,匯豐控股向阿拉伯聯(lián)合酋長國發(fā)放的貸款和墊款為159億美元,房地產(chǎn)和按揭貸款為34.75億美元,相當(dāng)于高盛對該公司2010財年凈利潤和股東權(quán)益預(yù)期的25.9%和2.7%。另外,截至6月末,渣打集團(tuán)向阿拉伯聯(lián)合酋長國發(fā)放的貸款為123億美元;其在中東和南亞地區(qū)的房地產(chǎn)和按揭貸款為16.74億美元,其中約有60%投向阿拉伯聯(lián)合酋長國(規(guī)模為10億港元),相當(dāng)于高盛對該公司2010財年的凈利潤和股東權(quán)益預(yù)期的22.4%和3.4%。
不過高盛認(rèn)為,從最壞的損失情況來看,仍處于可控范圍。假設(shè)商業(yè)地產(chǎn)貸款出現(xiàn)50%的不良貸款率和50%的損失率,同時按揭貸款出現(xiàn)20%的不良貸款率和50%的損失率,那么匯豐控股和渣打銀行的信貸損失分別為6.11億美元和1.77億美元,相當(dāng)于兩家公司2010財年預(yù)期凈利潤的4.6%和3.9%,相對于預(yù)期股東權(quán)益的0.5%和0.6%。
■損己目前,迪拜世界集團(tuán)的債務(wù)只是迪拜全部債務(wù)中的一個部分,根據(jù)有關(guān)研究機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計,迪拜的欠債規(guī)�？赡芨哌_(dá)800億美元。穆迪等評級機(jī)構(gòu)大幅調(diào)低迪拜世界母公司的評級,隨即旗下的分公司評級也受牽連紛紛遭降級。
迪拜政府控制的其他企業(yè),迪拜控股集團(tuán)、迪拜國際金融中心投資公司、迪拜環(huán)球港務(wù)集團(tuán)、迪拜水電部與杰拜勒·阿里自由區(qū)也紛紛遭降低評級,其中迪拜國際金融中心投資公司甚至連降4個級別。標(biāo)普和穆迪表示,他們可能會進(jìn)一步降低評級。
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