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市場(chǎng)觀察
美國(guó)經(jīng)濟(jì)還不能自己走路 商業(yè)地產(chǎn)令人擔(dān)憂
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現(xiàn)在的美國(guó)經(jīng)濟(jì)就像一個(gè)在大人照料下學(xué)步的孩子。人們總會(huì)有這樣一個(gè)問(wèn)題：它現(xiàn)在能自己走嗎？答案是否定的，至少現(xiàn)在�！�(本周)我們將看到的是好壞參半的數(shù)據(jù)，一方面更多的證據(jù)將顯示經(jīng)濟(jì)的初步復(fù)蘇依舊在持續(xù)，但是消費(fèi)的疲弱意味著在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，(經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇)依舊需要強(qiáng)大政策支撐。”IHS GlobalInsight經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Bethune和Nigel Gault在報(bào)告中寫(xiě)道。
本周數(shù)據(jù)將顯示美國(guó)現(xiàn)房銷(xiāo)售數(shù)據(jù)增長(zhǎng)、耐用品訂單上升和消費(fèi)者信心略微恢復(fù)，但三季度美國(guó)GDP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)增幅將被調(diào)低，而10月美國(guó)居民收入數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將仍難以得到消費(fèi)領(lǐng)域的支撐。
投資者關(guān)心的三季度美國(guó)GDP增幅二次預(yù)估數(shù)據(jù)將在周二公布，數(shù)據(jù)可能將暗示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度并沒(méi)有此前預(yù)計(jì)的那么可觀，首次預(yù)估的數(shù)值為3.5%，而修正值可能回落到3%以下。
事實(shí)上，這幾個(gè)月的美國(guó)GDP對(duì)于未來(lái)并沒(méi)有太多指導(dǎo)意義。就如里昂證券董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官施立宏此前所說(shuō)，GDP數(shù)據(jù)本身就是一個(gè)問(wèn)題，因?yàn)镚DP數(shù)據(jù)表現(xiàn)不出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量�！拔覀兿Ｍw一間大房子，所以我們借了很多錢(qián)，最后房子是蓋得很大，但是負(fù)債也很多。”施立宏說(shuō)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量及可持續(xù)性更為重要。
不過(guò)，現(xiàn)在還難以看到這種可持續(xù)性，甚至在全球范圍內(nèi)都是。法興銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬博文說(shuō)，明年全球經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但隨著政府政策的退出，經(jīng)濟(jì)增幅將再度放緩�！艾F(xiàn)在依舊沒(méi)有經(jīng)濟(jì)自發(fā)性增長(zhǎng)的動(dòng)力�！比绻幌肟吹萌绱诉h(yuǎn)，那么就面對(duì)眼下的問(wèn)題吧。
雖然周三公布的10月美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出數(shù)據(jù)將出現(xiàn)較大幅度上升，但還是難以趕上支出增加的速度。密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)的11月終值將比初值的66略有上升，仍低于10月70.6的水平。由于就業(yè)市場(chǎng)仍在不斷惡化，持續(xù)性消費(fèi)增長(zhǎng)難以出現(xiàn)。
同樣令人擔(dān)憂的還包括美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)的狀況。建筑業(yè)是本次經(jīng)濟(jì)蕭條中受創(chuàng)最為嚴(yán)重的行業(yè)之一。來(lái)自IHS GlobalInsight的Armine Thompson認(rèn)為，住宅建造業(yè)正努力從谷底恢復(fù)，但商業(yè)地產(chǎn)的萎靡剛剛開(kāi)始�！昂芏嗌虡I(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目正被重新考慮，推遲甚至取消�！盩hompson說(shuō)，“這個(gè)行業(yè)的衰敗將持續(xù)到2011年。”在他看來(lái)，私人商業(yè)地產(chǎn)投資今年將下跌13%，明年的跌幅可能達(dá)到20%。
如果過(guò)去幾個(gè)月資產(chǎn)價(jià)格的上漲是對(duì)前期過(guò)度下跌的修正(筆者個(gè)人認(rèn)為這一修正已經(jīng)過(guò)度)，那么現(xiàn)在面對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)這種尷尬局面，投資者應(yīng)該想想去做些什么。已經(jīng)上漲了65%而且長(zhǎng)期市盈率明顯高于歷史水平的股票(以標(biāo)普500指數(shù)為例)？略高于3%收益率、價(jià)格明顯被美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)行動(dòng)拉高的國(guó)債？存于銀行中拿幾乎沒(méi)有的利息(還是名義利率)？還是像巴菲特那樣買(mǎi)鐵路公司，做他所說(shuō)的百年投資？這是一個(gè)困難而又不能不考慮的問(wèn)題。
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