金融危機(jī)下的商業(yè)地產(chǎn)何去何從？

隨著2008年9月15日美國(guó)金融危機(jī)的全面爆發(fā)，由次貸危機(jī)所激起的金融海嘯席卷全球，中國(guó)也不可避免的受到了沖擊，最明顯的便是樓市的全面低迷。國(guó)內(nèi)原本繁榮的地產(chǎn)市場(chǎng)，就像一個(gè)巨大的“溫室”，只要蓋好房子，老百姓排著隊(duì)搶?zhuān)瑢?dǎo)致許多開(kāi)發(fā)商對(duì)于先進(jìn)的企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理方式并不重視，更多關(guān)注的是眼前豐厚的利潤(rùn)。但在金融危機(jī)爆發(fā)后，蓋好的房子沒(méi)人買(mǎi)了，資金無(wú)法回籠，以至于負(fù)債經(jīng)營(yíng)，不得不被迫大規(guī)模裁員，縮減日常支出。2008年11月9日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了10條新政+4萬(wàn)億元的“組合拳”救市政策，溫家寶總理還突出點(diǎn)明了房地產(chǎn)行業(yè)的支柱地位�！皣�(guó)10條”新政的快速出臺(tái)，短期內(nèi)提震了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)信心。和美國(guó)救市政策相比較，中國(guó)政府救市政策出臺(tái)迅速，并對(duì)短期和長(zhǎng)期做出了基本的安排。房地產(chǎn)寒冬的來(lái)臨早已成為業(yè)內(nèi)的一種共識(shí)，這一輪房市的調(diào)整對(duì)于住宅地產(chǎn)的沖擊首當(dāng)其沖，而商業(yè)地產(chǎn)究竟又“受傷”多重？住宅地產(chǎn)陷入泥潭，商業(yè)地產(chǎn)是否能夠持續(xù)堅(jiān)挺？從目前情況來(lái)看，商業(yè)地產(chǎn)在金融危機(jī)之前一直保持著“高投入、高風(fēng)險(xiǎn)”，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較強(qiáng)。然而經(jīng)歷甜蜜之后的住宅市場(chǎng)似乎要比商業(yè)地產(chǎn)痛苦。

商業(yè)房地產(chǎn)形式多樣，主要指用于各種商業(yè)零售、餐飲、娛樂(lè)、健身服務(wù)、休閑、寫(xiě)字樓、工業(yè)廠房、工業(yè)園區(qū)等經(jīng)營(yíng)用途的房地產(chǎn)，從經(jīng)營(yíng)模式、功能和用途上區(qū)別于普通住宅、公寓、別墅等房地產(chǎn)形式。商業(yè)地產(chǎn)前期需要大量的資金壓著，而且一般都要3-5年才會(huì)有穩(wěn)定的回報(bào)，由此資金一定不能缺少，再加上商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的復(fù)雜程度，因此，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)龍頭企業(yè)很少涉足商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。但在住宅市場(chǎng)降價(jià)、金融危機(jī)之后，不少開(kāi)發(fā)商主動(dòng)將商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)作為盛放雞蛋的第二個(gè)竹籃。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)、SOHO中國(guó)、凱德置地等國(guó)內(nèi)知名開(kāi)發(fā)企業(yè)都在商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)方面有所專(zhuān)注，使之與住宅開(kāi)發(fā)形成相互補(bǔ)充抵制風(fēng)險(xiǎn)。近期外資“力挺”中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)的動(dòng)作并不少見(jiàn)。如成功收購(gòu)了上海長(zhǎng)壽商業(yè)廣場(chǎng)的百仕通集團(tuán)(黑石)，最近在上海浦東成立商業(yè)管理公司瀛石企業(yè)管理(上海)有限公司，吹響了其進(jìn)軍商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)的號(hào)角。新加坡嘉德置地集團(tuán)、英國(guó)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及投資公司高富諾集團(tuán)等海外資本都加大了對(duì)中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)的投資力度，更是引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

金融危機(jī)時(shí)期，不能說(shuō)商業(yè)地產(chǎn)未受影響。目前商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)在宏觀環(huán)境上已經(jīng)受到了一定的影響。但與住宅市場(chǎng)不同，商業(yè)地產(chǎn)長(zhǎng)期發(fā)展更多的是依賴(lài)經(jīng)濟(jì)的繁榮程度。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院2008年10月10日發(fā)布的《2008年秋季報(bào)告》預(yù)測(cè)，2008年我國(guó)GDP仍將保持10%以上的較快增長(zhǎng)。商業(yè)地產(chǎn)租賃市場(chǎng)并沒(méi)有受樓市影響出現(xiàn)明顯波動(dòng)。可見(jiàn)，當(dāng)前的金融危機(jī)對(duì)商業(yè)地產(chǎn)的影響并沒(méi)有想象的那么大。而我國(guó)“國(guó)10條”政策放開(kāi)了信貸額度，給商業(yè)地產(chǎn)提供了融資平臺(tái)，尤其是融資和配套資金放開(kāi)限了，在2008年底和2008年第一季度，應(yīng)該說(shuō)是商業(yè)地產(chǎn)的資產(chǎn)大鱷們張開(kāi)大口呼吸的時(shí)候。

商業(yè)地產(chǎn)作為一種不同于傳統(tǒng)的商鋪?zhàn)赓U形式、以全面融合地產(chǎn)業(yè)與商業(yè)為特色的地產(chǎn)形式，正悄然成為房地產(chǎn)市場(chǎng)的新寵兒，特別是宏觀調(diào)控對(duì)住宅類(lèi)地產(chǎn)過(guò)快增長(zhǎng)進(jìn)行有效抑制后，部分地產(chǎn)商紛紛轉(zhuǎn)向商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)來(lái)彌補(bǔ)盈利的不足。首先政府正努力拉動(dòng)內(nèi)需，自然會(huì)刺激商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展。國(guó)務(wù)院近期出臺(tái)了擴(kuò)大內(nèi)需的政策，通過(guò)國(guó)內(nèi)基本建設(shè)投資加大，在國(guó)內(nèi)資金充分的前提下，優(yōu)先加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，提高人民生活水平和工資水平，提高人民的消費(fèi)能力。所以，零售以及商業(yè)地產(chǎn)仍有較好的發(fā)展前景。其次，商業(yè)地產(chǎn)的下游商家，連鎖零售、餐飲業(yè)仍然保持高速發(fā)展態(tài)勢(shì)。以食品、快速消費(fèi)品、日用品為經(jīng)營(yíng)主體的大型超市和連鎖超市受金融危機(jī)影響最低。第三，稀缺的商業(yè)物業(yè)抗跌性非常強(qiáng)。因?yàn)橄∪钡纳虡I(yè)物業(yè)抗跌性非常強(qiáng)，資金充足的零售企業(yè)會(huì)適時(shí)購(gòu)買(mǎi)。當(dāng)其他投資產(chǎn)品不同程度處于低迷狀態(tài)的情況下，投資于商鋪、購(gòu)物中心等商業(yè)地產(chǎn)，以及利用商鋪等進(jìn)行生意活動(dòng)仍會(huì)有很大的利益的回報(bào)空間。

當(dāng)然，雖然在這里提倡商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)不要太過(guò)悲觀，同時(shí)也要提示大家一定要警惕，此次金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)影響還沒(méi)有真正到來(lái)。預(yù)計(jì)2009年的市場(chǎng)形勢(shì)將更加嚴(yán)峻，如果說(shuō)現(xiàn)在就是冬天的話，那最多現(xiàn)在還只是個(gè)初冬，嚴(yán)寒遠(yuǎn)還未到來(lái)。那么商業(yè)地產(chǎn)該如何在此次的金融危機(jī)中求生存？

首先是要做好“過(guò)冬”的心理準(zhǔn)備。“過(guò)冬論”在當(dāng)今很是盛行，但不少人實(shí)際上并沒(méi)弄懂“過(guò)冬”含義，認(rèn)為消極應(yīng)市就叫“過(guò)冬”，因而稀里糊涂地在冬季尚未完全來(lái)臨時(shí)就已死去。那商業(yè)地產(chǎn)該如何“過(guò)冬”？筆者認(rèn)為，從現(xiàn)在開(kāi)始要開(kāi)源節(jié)流，在規(guī)劃商業(yè)地產(chǎn)時(shí)，應(yīng)從需求出發(fā)，切忌盲目建設(shè)。并且降低預(yù)期收益值，以盡快地回籠資金為主要指導(dǎo)思想。其實(shí)現(xiàn)在，即使是金融危機(jī)之下的市場(chǎng)仍然不缺投資的資金與熱情，而是缺乏與收益相匹配的商業(yè)物業(yè)，缺乏讓投資者放心的投資產(chǎn)品。因此，對(duì)商業(yè)地產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，用清醒的頭腦“過(guò)冬”，現(xiàn)在無(wú)疑是一個(gè)難得的市場(chǎng)機(jī)遇。

其次是要調(diào)整開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略，學(xué)會(huì)經(jīng)營(yíng)。目前銀行對(duì)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目的貸款非常謹(jǐn)慎，開(kāi)發(fā)企業(yè)現(xiàn)在很難從銀行融資，而商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)、投入高，對(duì)現(xiàn)金流要求很強(qiáng)，所以可以考慮與資本或其他企業(yè)合作，或與一些大商家合作，出讓一部分利益，共同開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。商業(yè)開(kāi)發(fā)商還必須學(xué)會(huì)經(jīng)營(yíng)，這是新的要求。商業(yè)房地產(chǎn)拼的就是經(jīng)營(yíng)管理，否則再好的地理位置，沒(méi)有先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念、成熟的管理模式、優(yōu)秀的人才團(tuán)隊(duì)，也不敢保證能長(zhǎng)期發(fā)展。如果商業(yè)地產(chǎn)直接進(jìn)入經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，進(jìn)行長(zhǎng)期價(jià)值運(yùn)作，與其他產(chǎn)業(yè)品牌集團(tuán)進(jìn)行合作，做成、做強(qiáng)一個(gè)商業(yè)市場(chǎng)項(xiàng)目，后期的收益將是更可觀的。

第三是要專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)管理，確保項(xiàng)目質(zhì)量。與住宅物業(yè)可以直接出售獲利不同，商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)值建立在有效的策劃和發(fā)展以及優(yōu)秀的資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)之上。一般開(kāi)發(fā)商的操作模式是請(qǐng)傳統(tǒng)的綜合性地產(chǎn)中介公司進(jìn)行策劃招商。實(shí)際上，商業(yè)地產(chǎn)專(zhuān)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈包括商業(yè)布局、招商及經(jīng)營(yíng)管理三個(gè)階段，只有三個(gè)階段環(huán)環(huán)相扣，才能使商業(yè)地產(chǎn)獲得成功。大多開(kāi)發(fā)商做商業(yè)都是半路出家，對(duì)商業(yè)運(yùn)營(yíng)管理都是“門(mén)外漢”，若想規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，最好還是通過(guò)招徠有金融和管理經(jīng)驗(yàn)的基金和運(yùn)營(yíng)者這條渠道，縮短學(xué)習(xí)過(guò)程，增強(qiáng)自身實(shí)力。專(zhuān)業(yè)的事情由專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)去做，專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)是持有商業(yè)成功必需。從前期的市場(chǎng)定位開(kāi)始，再到招商規(guī)劃與實(shí)施、商業(yè)規(guī)劃與建筑設(shè)計(jì)，以及最后的運(yùn)營(yíng)管理，都應(yīng)該由專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)去完成。

第四是要走差異化路線。差異化是指與周邊的競(jìng)爭(zhēng)商業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行錯(cuò)位經(jīng)營(yíng)，形成自己的特色。商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化主要來(lái)源于同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，很多房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商對(duì)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)大多是一哄而上，沒(méi)有差異化。商業(yè)地產(chǎn)的投資過(guò)熱，給其投資盲目性埋下了“病根”。因此，一個(gè)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目要想獲得成功就要考慮細(xì)化市場(chǎng)，尋找市場(chǎng)的空白點(diǎn)，走差異化路線。

金融危機(jī)繼續(xù)蔓延，已經(jīng)對(duì)全球的金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生致命的影響。房屋價(jià)格繼續(xù)下跌，股票貶值，人民陷入貧困，就會(huì)緊縮消費(fèi)，這必然對(duì)商業(yè)發(fā)展帶來(lái)影響。如果經(jīng)濟(jì)衰退繼續(xù)發(fā)展，商業(yè)地產(chǎn)將非常可能受到金融危機(jī)的傳染。商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了一些新變化，一些賣(mài)家在進(jìn)行交易時(shí)提高了資金預(yù)付金的比例。今后等待商業(yè)地產(chǎn)的將是一個(gè)平穩(wěn)發(fā)展期。商業(yè)地產(chǎn)前途輝煌任重道遠(yuǎn)！需要大家努力，為中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)的明天而備戰(zhàn)！

 [作者簡(jiǎn)介]:陳柳欽（1969—），男，湖南邵東縣人，天津社會(huì)科學(xué)院城市經(jīng)濟(jì)研究所教授，研究方向:產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)和金融理論。