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市場(chǎng)觀察
世茂：專注商業(yè)穩(wěn)健換來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)
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中原集團(tuán)研究中心高級(jí)經(jīng)理劉淵認(rèn)為，這和世茂上市后采取比較保守的策略有關(guān)。在他看來(lái)，世茂現(xiàn)在的做法和很多港資房地產(chǎn)企業(yè)相似，更追求公司單個(gè)項(xiàng)目的收益，而不是高速的擴(kuò)張。世茂房地產(chǎn)去年的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率在30%左右，而內(nèi)地其他開(kāi)發(fā)商比如萬(wàn)科等只有15%。與此同時(shí)，世茂房地產(chǎn)在土地市場(chǎng)的擴(kuò)張，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如萬(wàn)科等公司"激進(jìn)"。
發(fā)展風(fēng)格的不同，決定了世茂房地產(chǎn)和萬(wàn)科、保利等其他開(kāi)發(fā)商的區(qū)別，也決定了前者的發(fā)展速度，在市場(chǎng)迅速擴(kuò)張期會(huì)落后于其他公司。比如，在2009年，保利、中海等多家房地產(chǎn)公司的銷(xiāo)售額達(dá)到400多億元，世茂房地產(chǎn)的銷(xiāo)售額僅170.37億元，與綠城、保利、中海、富力等同一期晉級(jí)"百億俱樂(lè)部"的房地產(chǎn)企業(yè)相比，擴(kuò)張速度要慢許多。
劉淵表示，"激進(jìn)型"和"穩(wěn)健型"發(fā)展模式各有優(yōu)勢(shì)，但在不同的市場(chǎng)環(huán)境下，兩者的優(yōu)缺點(diǎn)表現(xiàn)非常明顯。在市場(chǎng)高速擴(kuò)張時(shí)，開(kāi)發(fā)商更適宜以"激進(jìn)型"高速發(fā)展，這樣才能不被市場(chǎng)主流淘汰；在市場(chǎng)萎縮時(shí)，"激進(jìn)型"企業(yè)要改為"穩(wěn)健型"企業(yè)，這樣才能不因?yàn)閿U(kuò)張速度太快而遭遇更大的風(fēng)險(xiǎn)。在他看來(lái)，世茂房地產(chǎn)保持穩(wěn)健發(fā)展的做法固然不錯(cuò)，但對(duì)公司的中長(zhǎng)期發(fā)展并不一定有利。
世茂房地產(chǎn)的"穩(wěn)健"，也被世茂股份(600823)"繼承"。世茂股份的首席財(cái)務(wù)官陳汝俠曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，世茂股份最近幾年，每年只開(kāi)張四個(gè)購(gòu)物中心，以確保財(cái)務(wù)上的穩(wěn)健。
雖然，世茂股份已在北京、上海、沈陽(yáng)、青島、濟(jì)南、福州、杭州等城市擁有21個(gè)已發(fā)展至不同階段的大型綜合地產(chǎn)項(xiàng)目，土地儲(chǔ)備近千萬(wàn)平方米。同時(shí)，世茂股份也是目前最大規(guī)模的商業(yè)地產(chǎn)上市公司。但自正式轉(zhuǎn)型商業(yè)地產(chǎn)以來(lái)，世茂將公司定位為城市運(yùn)營(yíng)商，而非房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，世茂將持有主體物業(yè)只租不售，注重后期經(jīng)營(yíng)。
不過(guò)，從商業(yè)地產(chǎn)的角度來(lái)看，世茂房地產(chǎn)的穩(wěn)健似乎是有道理的。相比于其他的商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，世茂股份開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品以純商業(yè)為主，幾乎沒(méi)有住宅銷(xiāo)售。不能采取類(lèi)似萬(wàn)達(dá)這樣以住宅銷(xiāo)售收回成本和現(xiàn)金流的方式發(fā)展商業(yè)地產(chǎn)。主要依靠商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展的模式，又勢(shì)必讓公司經(jīng)歷三年左右的"養(yǎng)鋪期"。在這一階段，穩(wěn)健型的發(fā)展，會(huì)讓公司的根基更加扎實(shí)。僅從目前看，這樣的做法不會(huì)影響公司利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
世茂股份7月22日發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)今年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約700%。公司去年同期凈利潤(rùn)為3414.10萬(wàn)元。公告表示，公司主營(yíng)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)初見(jiàn)成效，銷(xiāo)售及盈利的項(xiàng)目同比增加，導(dǎo)致公司中期業(yè)績(jī)較去年同期實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
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